2017年度機(jī)械設(shè)備行業(yè)年度策略:核電、冷鏈業(yè)績反轉(zhuǎn),工程機(jī)械枯木逢春,軌交發(fā)力再續(xù)輝煌

　　回顧機(jī)械設(shè)備今年以來的股價表現(xiàn),受到行業(yè)盈利水平疲軟的影響,板塊漲跌幅整體落后滬深300指數(shù),其中,截止至11月4日,申萬機(jī)械設(shè)備跑輸滬深300指數(shù)6.64個百分點。估值方面,目前機(jī)械設(shè)備板塊整體估值溢價率仍較高,其中截止至11月9日的PE(TTM)為75.72倍,相較滬深300指數(shù)的估值溢價率為485.14%;PB為3.26倍, 相較滬深300指數(shù)溢價率127.35%。

　　2016年前三季度,國聯(lián)機(jī)械設(shè)備行業(yè)八個子行業(yè)中,營業(yè)收入增速較上年同期有所提升的行業(yè)包括智能制造、核能核電、儀器儀表、工程機(jī)械、專用設(shè)備與通用設(shè)備。

　　各子行業(yè)投資邏輯。

　　從宏觀層面判斷,我們認(rèn)為人民幣貶值將繼續(xù)成為機(jī)械板塊中出口占比較大企業(yè)業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。建議關(guān)注巨星科技(002444.SZ)、紐威股份(603699.SH)等個股的投資機(jī)會。

　　尋求業(yè)績反轉(zhuǎn)帶來的估值修復(fù)。過去3年以來,核電設(shè)備與工程機(jī)械子行業(yè)盈利能力每況愈下。其中,核電設(shè)備主要由于2011年福島核事故導(dǎo)致國內(nèi)對于核電新機(jī)組審批的謹(jǐn)慎;工程機(jī)械則主要受累于房地產(chǎn)、基建增速的下滑。經(jīng)過數(shù)年的調(diào)整期,2017年有望成為核電設(shè)備與工程機(jī)械的業(yè)績反轉(zhuǎn)年,建議關(guān)注江蘇神通(002438.SZ)、應(yīng)流股份(603308.SH)、柳工(000528.SZ)、徐工機(jī)械(000425.SZ)等個股的投資機(jī)會。

　　消費升級疊加行業(yè)需求回暖,冷鏈設(shè)備板塊迎機(jī)遇。在消費能力和對食品安全重視度的不斷提升;政策支持力度持續(xù)加碼,監(jiān)管規(guī)范不斷升級;食品消費結(jié)構(gòu)和習(xí)慣的變化對冷鏈物流的要求提高,生鮮電商的崛起的多因素疊加下,看好冷鏈行業(yè)在2017年業(yè)績的加速釋放,建議關(guān)注煙臺冰輪(000811.SZ)、漢鐘精機(jī)(002158.SZ)等個股的投資機(jī)會。

　　自上而下尋找位于景氣度高點的子行業(yè),軌交設(shè)備當(dāng)仁不讓。城軌出行占比不斷擴(kuò)大,“十三五”期間總投資額有望突破3萬億元。同時,PPP將持續(xù)助力城軌建設(shè),研究表明,與傳統(tǒng)的融資模式相比,PPP項目平均為政府部門節(jié)約 17%的費用,并且建設(shè)工期都能按時完成。建議關(guān)注華伍股份(300095.SZ)、鼎漢技術(shù)(300011.SZ)、新筑股份(002480.SZ)、中國中車(601766.SH)等個股的投資機(jī)會。